Как Рэй Далио создал крупнейший хедж-фонд мира

 

«Самый успешный управляющий хедж-фондом в истории» Рэй Далио оказался в центре скандала: его компании Bridgewater, якобы, он «запугивания». Жалуются сотрудники, но и клиенты им Далио приносит миллиарды.

В конце июля The New York Times, в газете скандальную статью с интересным заголовком «Секс, страх и видеонаблюдения, самый большой хедж-фонд в мире». Газета сообщила, жалобы на власть со стороны сотрудников хедж-фонда Bridgewater Associates, управления активами более $150 миллиардов, Сотрудники жаловаться на гнетущую атмосферу, компания — все в головном офисе не могу, видео и аудио записи, есть случаи сексуального домогательства и попытки скрыть инциденты с помощью давления на топ-менеджмент.

В результате руководства Bridgewater Реймонду (Рею) Далио был публично выступил с объяснения, кому нужно было, что статья «искажать реальность», и журналисты The New York Times «, даже не пытаются» понять, как работает компания.

Личный статус Далио журнал Forbes оценивает в $15,9 млрд. — онлайн рэнкинг ставит его на 24-е место среди миллиардеров в США, 57-е в мире. В свои 67 лет Далио практиковать трансцендентальную медитацию и раздает советы правительства и крупных компаний. До конца 2015-го года Далио по данным авторитетного рейтинга LCH Investments, самый успешный управляющий хедж-фондов в истории, а журнал Bloomberg Markets входит в список 50 самых престижных частных. В 2015 году премия Далио, составив $1,4 млрд.

Парень с гольф

Будущий миллиардер Рэй Далио родился в 1949 году в нью-йоркском районе Квинс. Его отец был джазовым музыкантом и играл на кларнете и саксофоне в ночных клубах Манхэттена, а мать была домработницей. Когда Рею было восемь, его семья переехала в предместье Нью-Йорка — небольшой городок Манхассет.

В детстве Далио, не питал большой любви образование — школы ежедневно и постоянная зубрежка его тяготили. Но уже тогда его нельзя назвать ленивыми: Рей с детства сам зарабатывал себе на карманные расходы, зимой убирая снег с соседских участков, а летом — подстригая газоны. Одним из таких детских подработок в конечном счете, большую роль сыграли все будущее, бизнес-карьере.

В 1961 году, когда Рею было 12 лет, он организуется на работу в модный гольф-клуб, Ссылки, Гольф-Клуб, недалеко от дома. В его обязанности входит передача спортивного инвентаря и подсказки игроков, среди которых много инвесторов с Wall street. Сам Далио в беседе для книги 2012 года The Alpha Мастеров, посвященные управляющие крупнейших хедж-фондов, помнит, что в то время одной из самых популярных с ним поговорить, чтобы было, фондовый рынок — акции, рассказал о все парикмахера, до обуви boyacılığı. Подросток заинтересовался этой темой, начал штудировать The Wall Street Journal и спросить консультации у членов гольф-клуба из числа инвесторов. Собрал, $300, Далио начал свой первый вариант добавить, который был доволен простым критериям: акции должны принадлежать компании, о которой он сам что-то услышал и понял по крайней мере $5 для бумаги. В итоге выбор пал на фондовом воздуха Northeast Airlines. Инвестиции успешным — не компания получила предложение о слиянии, и ее акции подорожали в три раза. «Инвестиции, казалось мне, достаточно простых упражнений — я смотрел на названия компаний, и я подумал, что мне просто нужно выбрать те акции, что пойдут вверх. Если этого не произошло, и я потеряла бы деньги, я полностью может быть, сейчас другой работой заниматься», — говорит Далио.

Уверенный zəhmətkeşliyi первый успех, Далио начинает проводить часы за изучением отчетности ведущих компаний и собирать портфолио. В результате к моменту окончания средней школы в распоряжении Далио был портфель акций на несколько тысяч долларов.

Медитативное инвестиции

В 1967 году Далио поступает в колледж при Университете Лонг-Айленд, где изучает финансы. Как и большинство молодых людей в то время Далио интересной рок-музыки, в том числе группы The Beatles. Вслед за своими кумирами, он начинает практиковать трансцендентальную медитацию, где продолжает заниматься до сих пор. Затем, уже будучи владельцем многомиллиардного состояния, он скажет, что своим успехом обязан, в первую очередь, трансцендентальной медитации, «научил его видеть вещи в перспективе».

Далио становится одним из лучших студентов, и после окончания в 1971 году поступает в Гарвардскую школу бизнеса. Образование, опять же, дается ему легко объяснить, как сам Далио, в Гарварде не было необходимости, ничего не заучивать, чего он так не любил. Летом 1973-го года Далио свои силы она пробует биржевой торговле сырьем (зерно, нефть, хлопком) Merrill Lynch. После торговли, сырье был на второй роли, по сравнению с торговли акциями. Но ситуация меняется, и уже осенью 1973-го года — после начал первый нефтяной кризис. Далио вместе с друзьями Гарварду решение создать компанию, специализирующуюся на биржевой торговле от выбора сырья для его имя Bridgewater Associates. Но эта работа не принесла начинающих трейдеров значительные результаты.

После окончания Гарвардского Далио присоединился к брокерской компании Shearson Хайден Камень, которым руководил будущий основатель Citigroup Сэнфорд Вейл. Далио работал в департаменте сырья, товаров, давая советы по хеджированию рисков (как напоминание, в то время, когда в его кабинете до сих пор висит подарок калифорнийских фермеров — бычьи рога). Но долго Далио в этом месте не продержался. Накануне в 1975 году, он пошел в бар пить свой начальник, между ними завязался спор, и Далио ударил своего босса, в результате чего он должен был уволиться. С этого момента начинается история Далио, как независимый бизнесмен.

Альфа и бета

После окончания Shearson Хайден Камень 26-летний Далио согласен несколько клиентов, нанимать его в качестве консультанта по риски и инвестиции. В резолюции компании Bridgewater Associates, долговые имя его первый бизнес. Первый офис компании был в нью-йорке, комнаты, квартиры Далио. Первые десять лет своего существования компания действовала только так, как бизнес. Со временем Далио смог хорошо зарекомендовать себя благодаря глубокой макроанализу. Его почта для клиентов под названием «Дневник наблюдения» (Daily Observations), чтобы быть популярной и престижной на рынке.

Среди клиентов Далио тот период был Mcdonald’s — в 1983 году компания обратилась советник по просьбе вариант развития фьючерсного договора поставки кур, что нужно было новое блюдо — Chicken McNuggets.

Первым же, кто доверять не добавил свои средства в управление Bridgewater Associates, в 1985 году стала компания Strategic Investment Group. Его президент Hilda Очоа-Бриллембург в интервью Financial Times говорит про Далио, что у вас есть талант «слышать сигналы рынка и понимать, когда это просто шум, а когда они возникают, и музыка».

Первый крупный клиент пришел Далио же в 1985 году он получил в управление $5 миллионов из пенсионного фонда, сотрудники Всемирного банка (высокопоставленные чиновники, Всемирного банка, несколько лет назад регулярно читал «Дневник наблюдений»). Через некоторое время Далио убедить Всемирный банк, предоставить ему больше свободы в диверсификации вложений. Стратегия подразумевала проезд традиционной практики управления, которые активны, которые привязывали за свои действия заранее сформированному стандарт инвестпортфелю. Далио к более активному управлению. Вслед за пенсионный фонд, Всемирный банк клиентам Bridgewater присоединился пенсионный фонд компании Kodak.

Инновационный подход к Далио вид, что это был ее фонд капитального отдавал предпочтение дело с крупными организациями, а не с состоятельными частными инвесторами. В активах работающих в Bridgewater примерно одна треть приходится на корпоративные пенсионные фонды, четверть — на средства суверенных полномочий исполнительной власти. Сам Далио в книге The Alpha Мастеров говорит, что предпочитает иметь дело с «умный клиент», что не только ему доверяют деньги, ниже слепой веры, но и «привлечь» диалог хедж-фонд.

По мере роста числа клиентов, растут и масштабы инвестиций — Далио использование стратегии глобальной макро инвестиций в мире в различные активы, при этом проводя глубокий ретроспективный анализ, в той или иной рынок.

Bridgewater Associates работает Далио стал первым хедж-фондом, который построил свою стратегию на четкое разделение двух классов доходность — альфа и бета. Альфа — это прибыль инвестор получает в результате мастерство управления, заранее узнать, какие активы будут расти в цене, а что упадет (доходность, таким образом, будет выше, чем общая доходность на рынке). Бета, напротив, связано с тем, общий доход рынка и меньше рисков. Работает Bridgewater Associates были созданы две структуры, два специализированных по различным видам доходности — Чистый Альфа и Все Weather соответственно. Все Weather инвесторов, платить управляющим не деньги, но и доходность там ниже. Pure Alpha, в конечном счете, стал флагманским отделение Bridgewater — по расчетам, LCH Investments, все период существования Pure Alpha заработал $45 млрд., С 1991 года всего три раза после окончания год с убытками.

Успех Bridgewater во многом строился на беспрецедентном уровне анализа, который фонд осуществляет. Так, накануне мирового финансового кризиса, еще летом 2007 года, в своей аналитической сводке Далио и его соавтор назвали его «безумными» практика выдачи займов и уровень закредитованности крупных банков. Поиск прецеденты Bridgewater изучил в предыдущих случаях кризисов кредиты до 1920-х годов. Компания Далио подсчитала, что возможные потери банков плохих долгов составит $839 млрд. это hesablamalarla Далио посетить министерство Финансов США и Белого дома, но его предостережения были оставлены без внимания. Весной 2008 года в Bridgewater приводит средства несколько проблемных банков, среди них Lehman Brothers и Bear Stearns. Благодаря тому, что Далио смог предвидеть кризис, Bridgewater стал одним из немногих промышленных, кому удалось стать прибыльным в кризисные годы. Хедж-фонд дал прибыль, и в 2008-м и 2009-м году. А 2010 год не стал для компании рекордным — активы фонда выросли на $15,3 млрд, в 2011 году доход портфеля Bridgewater Associates составляет 23%, а средний портфель других хедж-фондов принес убыток в 5%.

Финансовый гуру

Как глава самой большой в мире хедж-фонда Далио уважение экспертном сообществе. Иногда делится с миром своим видением экономической ситуации, выкладывая ролики с комментариями на сайте economicprinciples.org. Канал Bridgewater YouTube-это ролик (в настоящее время собирает более 3 миллионов просмотров), который описывает, «как работает экономическая машина». По его словам, эта концепция помогает ему предвидеть мировые кризисы. В финале видеоролика, он приводит три основных правила: пусть в долгу расти быстрее доходов, пусть должник расти быстрее производительности и сделаем все возможное, чтобы производительность поднять.

Давая советы начинающим инвесторам разговор, чтобы забронировать Деньги. Master the Game, Далио описание идеальный инвестиционный портфель. 30% в портфеле приходится на акции крупных компаний индекса S&P 500, 55% — на государственные облигации (из них 40% — на долгосрочные и 15% в среднесрочной перспективе). По его словам, Далио, такой большой процент облигаций необходимо для того, чтобы компенсировать волатильность акций. Остальные 15% в портфеле Далио распределяет поровну между золота и других сырьевых активов (в случае ускорения инфляции). В этом случае, если какой-то из сегментов демонстрирует высокий доход, следует, что часть средств из актива движения в других сегментах — таких ребалансировку нужно делать не реже одного раза в год. Далио подчеркивает, что распределение инвестиций между равными акции и облигации по — это достаточно рискованно и, несбалансированные инвестиции. По его словам, степень риска такого распределения составляет, по меньшей мере, 95%, потому что акции подвержены высокой волатильности.

Иногда экспертиза Далио привлекает и на государственном уровне. В мае 2014 года Далио приезжал в Россию, где участвовал во встрече с представителями финансово-экономического блока правительства россии. В октябре того же года хакерская группировка «Анонимный internasional» опубликованы рекомендации Далио по оживлению российской экономики. Из документов следует, что Далио рекомендуется россией чиновникам повысить роль финансовых рынков и внутреннего долга в национальной валюте (по мнению Далио, рост долга, что должно быть, сравнить или с ростом ВВП). Инвестор и предложил занять средства в развитие экономики, пенсионные фонды, страховые компании.

Религиозные личности

Хедж-фонды имеют довольно закрытая область, что же касается информации о внутренних порядках и корпоративной культуры. Сам Далио часто повторяет, что Bridgewater Associates царит дух «радикальной открытости» — по его словам, сотрудники компании свое недовольство могут высказать или иной вопрос, а дело компании — понять, правильные они или нет. В интервью The Wall Street Journal инвестор сравнить начало деятельности, Bridgewater с вступлением на службу в спецназ США.

Процесс приема на работу Bridgewater действительно напоминает отбор в элитные войска — кандидат подвергается шести различных видов тестов, их цель-узнать его личность. Уже после принятия сотрудники компании должны оценить работы друг друга через специальные программы Dots. Далио ждет сотрудников, что они открыто критиковали работы друг друга. После этого нужно подробно анализировать проблемы (такие процессы, один из инсайдеров компании, сравнить с испанской инквизицией). Все это дал изданию New York Magazine причиной назвать Bridgewater «многомиллиардным экспериментом изучения человеческого поведения».

Своего рода корпоративный кодекс Bridgewater служат «Принципы» Рэй Далио — состоящая из более 200 точек 110-страничный документ, там, отраженных в рекомендации поведения в коллективе. В документе в нескольких местах подчеркивается, что ошибки в коллективе должны персонифицироваться: такое поведение в коллективе сравнивают с поведением гиен, что человека внутреннее органы и съест добычу, но, в конечном счете, принести во имя в системе, помогая процессу эволюции.

Два серьезных, где статья в The New York Times, бросившая тень на имидж Bridgewater, свидетельствовало о том, что о жалобе одного из сотрудников компании в комиссию по правам человека штата Коннектикут. Его жалоба 34-летний Кристофер Таруи назвал Bridgewater «котел страха и запугивания». Он описал атмосферу постоянной видео — и аудиофиксации деятельности работников, а также объявил, что в случае сексуальной агрессии со стороны его руководителя-мужчины. После Таруи жалобы, дал, по его словам, несколько топ-менеджеров Bridgewater начал давить, отозвать требование обвинения. Публикации NYT отмечается, что жалоба Национальное управление по вопросам трудовых отношений, играет еще семь бывших сотрудников Bridgewater.

: Издание NYT Далио заявил, что газета допустила в своей статье искажения и неточности. «Bridgewater — это «котел запугивания», а полностью наоборот. Компания хорошо известно, однако, что дает своим сотрудникам право голоса, в частности, речь идет о» проблемы. Необходимость записи встречи Далио объяснил, что этот цвет некоторых работников от необходимости присутствовать на встречах лично. Далио также опроверг информацию о том, что требуется, в компании всех сотрудников в начале рабочего дня, выключить мобильные телефоны, чтобы сохранить тайну. Говоря непосредственно о предмете жалобы, инвестор отметил, что Bridgewater борьбы с «не-серьезные обвинения, которые делается расчет, чтобы получить деньги пользу».

В начале августа стало известно, что Таруи назад купил свои обвинения и перешел в другой компании.

Бизнес-Рэй Далио в цифрах

$154 млрд., — активно управлять Bridgewater Associates

$82,3 млрд. — активы, их управление хедж-фонда Pure Alpha

18% — средняя годовая доходность Pure Alpha с 1991 года

1,7 тыс. человек, количество сотрудников Bridgewater Associates

$3,3 млрд. — Чистая прибыль Альфа в 2015 году

Комментирование и размещение ссылок запрещено.

Комментарии закрыты.