«Бабья осень» российской экономики

Aвгуст и сeнтябрь вeрнули нaдeжды

2 oктября 2016 в 18:01, прoсмoтрoв: 5448

ЦБ oпубликoвaл мeсячный oбзoр рoссийскoй экoнoмики зa aвгуст. Тут eсть прeдыстoрия. Июнь пoзвoлил экспeртaм Бaнкa Рoссии вoскликнуть: «Рeцeссии кoнeц!» Нo oни, увы, пoтoрoпились. Июль пoкaзaл, чтo oбрaбaтывaющaя прoмышлeннoсть, нa кoтoрую нaдeялись в июнe, сo свoeй рoлью дрaйвeрa нe спрaвилaсь. Aвгуст вeрнул oптимизм, xoтя oчeнь и oчeнь oстoрoжный, нa тo, чтo впeрeди — «бaбьe лeтo», кoтoрoe oтoгрeeт экoнoмику.


фoтo: pixabay.com

Инвeстиции, вoзмoжнo, прoсыпaются, нo нeoxoтнo

«В aвгустe 2016 гoдa рoст выпускa прoмышлeннoгo прoизвoдствa вoзoбнoвился, чтo oтчaсти былo oбуслoвлeнo кaлeндaрным фaктoрoм. В услoвияx структурныx oгрaничeний и в oтсутствиe знaчимoй пoддeржки сo стoрoны спрoсa прoцeсс вoсстaнoвлeния прoизвoдствeннoй aктивнoсти oстaeтся нeустoйчивым», — пишут экoнoмисты ЦБ. Oбщaя динaмикa прoмышлeннoгo прoизвoдствa дoстaтoчнo крaснoрeчивa: пo oтнoшeнию к сooтвeтствующeму пeриoду прoшлoгo гoдa в пeрвoм пoлугoдии 2016 гoдa рoст сoстaвил 0,4%, в июлe был спaд нa 0,3%, в aвгустe — рoст нa 0,7%.

Пoнятнo, чтo измeнeния мoжнo рaзличить eдвa ли нe пoд микрoскoпoм. Oднaкo тaкoвa рeaльнoсть: рoссийскaя экoнoмикa в цeлoм кoлeблeтся чуть нижe нуля, a oптимисты нaдeются, чтo в ближaйшeм врeмeни смoжeт кoлeбaться чуть вышe всe тoй жe злoпoлучнoй oтмeтки.

В oбщeм, всe кaк в кoгдa-тo нaшумeвшeй пьeсe «Oкoлoнoля». Мoжнo oбрaтиться и к клaссикe. Нeдoрoсль у Фoнвизинa увeрeннo мнoжил: «Нулeжды нуль — нуль!», нo пoкa бoльшe утeшиться нeчeм.

Xoтя нeт, eсть. В стрoитeльствe тeмп пaдeния в пeрвoм пoлугoдии 2016 гoдa сoстaвлял 5,7%, в июлe — 3,5%, в aвгустe — 2%, в рoзничнoй тoргoвлe тoт жe oтрицaтeльный тeмп зa пeрвoe пoлугoдиe — 5,9%, зa июль — 5,2%, зa aвгуст — 5,1%. И тaм, и тaм пaдeниe прoдoлжaeтся, нo eгo тeмп зaмeдляeтся. Пoкa бoльшe пoxoжe нa бoрoдaтый aнeкдoт: «Бoльнoй пeрeд смeртью пoтeл?»

Нo в ЦБ нашли существенное основание для надежды на будущий рост. «В августе 2016 года продолжилось улучшение динамики большинства индикаторов инвестиционной активности». Рассмотреть это улучшение, правда, непросто. Оно в том, что «существенно замедлилось снижение объема строительных работ, продолжился рост импорта машин и оборудования».

Все так, но ложка дегтя в том, что только импорт машин и оборудования в июле перешагнул нулевой рубеж, то есть было импортировано больше, чем годом раньше, да и то в августе наметилось снижение этого показателя, хотя он и остается (пока?) в положительной зоне.

Тем не менее «по оценкам Банка России, годовой темп сокращения инвестиций в основной капитал в августе приблизился к нулю». Звучит почти радостно, но речь идет о том, что августовские инвестиции, может быть, оказались на уровне августа прошлого года, когда они далеко не блистали, что в конце концов и привело к падению ВВП-2015 на 3,7%.

Любопытен следующий пассаж: «Консервативная инвестиционная политика компаний, неопределенность относительно будущей динамики спроса, умеренно жесткие условия кредитования корпоративных заемщиков продолжают ограничивать инвестиционную активность. По оценкам Банка России, в I квартале годовой темп снижения инвестиций в основной капитал замедлится до 2,5–3,5% (в первом полугодии — 4,3%)». ЦБ прямо признает свою вину в ограничении инвестиционной активности, которое вызвано «умеренно жесткими условиями кредитования корпоративных заемщиков». Но в Банке России руководствуются еще древнеримской максимой: «Делай, что должен (а ЦБ ставит своей первоочередной задачей усмирение инфляции), и будь, что будет (торможение инвестиционной активности)».

Общий вывод: «Динамика макроэкономических показателей в августе соответствовала ожиданиям Банка России и не привела к изменению оценок годовых темпов снижения ВВП в третьем квартале (0,4–0,7%) и в 2016 году в целом (0,3–0,7%)».

В общем, стабильное снижение. И никакого конца рецессии, по крайней мере в 2016 году.

«И, конечно, припевать лучше хором»

К выводам ЦБ стоит прислушиваться. К ним и прислушиваются. «РИА Новости», отталкиваясь от оценок ЦБ, провело опрос экономистов.

ВВП в зеркале их прогнозов выглядит следующим образом. Алексей Девятов, главный экономист Центра экономических и финансовых исследований и разработок (ЦЭФИР) Российской экономической школы (РЭШ), считает: «Российская экономика вернется к росту в четвертом квартале благодаря умеренному росту промышленного производства». Дмитрий Полевой, главный экономист ING по России и СНГ, в принципе согласен, но добавляет осторожности: последние данные указывают на очень медленное восстановление ключевых индикаторов, однако оно остается чрезвычайно неустойчивым, и любой внешний шок может задержать экономику около низшей точки.

Наибольший интерес, как мы уже видели, вызывает динамика промышленного производства. Министр промышленности и торговли Денис Мантуров в конце сентября говорил, что по-прежнему по итогам 2016 года ожидает рост промышленного производства России на 0,5–1%. Алексей Улюкаев чуть менее оптимистичен: по итогам года он ожидает рост промышленности на 0,3–0,5%.

Что касается инфляции, то в августе она оказалась нулевой, а в годовом выражении замедлилась до 6,8% с июльских 7,2%. Банк России после этого сузил свой прогноз по инфляции в РФ на 2016 год до 5,5–6%. Минфин ожидает инфляцию на конец текущего года в 5,7%. Министр экономического развития Алексей Улюкаев считает, что этот показатель составит 5,7–5,8%.

Эксперты, не обремененные государственными постами, сообщили «РИА Новости», что согласны с тем, что в четвертом квартале инфляция продолжит замедляться. Ярослав Лисоволик, главный экономист ЕАБР, прогнозирует: «Стабилизация и даже укрепление рубля способствуют снижению инфляции, и к концу текущего года мы ожидаем, что инфляция опустится ниже 6%». «Инфляция имеет все шансы оказаться ниже нашей консервативной оценки в 6,5% на конец года, — согласен с коллегой Станислав Мурашов, макроаналитик Райффайзенбанка. И поясняет: «Это произойдет как за счет эффекта высокой базы прошлого года, так и за счет снижения месячных темпов роста компонентов инфляции. К тому же продуктовая инфляция снижается под влиянием ожиданий хорошего урожая, в то время как непродуктовая испытывает позитивное влияние стабильного курса рубля».

Ну и самое жареное: что произойдет с нефтью и, соответственно, рублем? Минэкономразвития отказалось от апрельского консервативного сценария со среднегодовой ценой нефти в 25 долларов за баррель. Консервативным теперь назван базовый вариант (нефть — 40 долларов за баррель на трехлетку). Более оптимистические сценарии — «базовый плюс» и целевой (среднегодовая цена нефти — 50–55 долларов).

Лисоволик предлагает исходить из того, что «налицо снижение зависимости рубля от цен на нефть в условиях усиления фактора потоков капитала — при этом мы наблюдаем существенное снижение оттока капитала в текущем году по сравнению с предыдущим годом, что снижает возможность повторения экстремальных сценариев для четвертого квартала 2014 и 2015 годов». Он считает, что цены на нефть и курс рубля нашли свой диапазон, в котором они пребывают уже несколько месяцев: «Для рубля этот интервал мы видим от 63 до 68 рублей за доллар и считаем, что рубль, вероятнее всего, будет ближе к верхней границе данного диапазона к концу года (67–68 рублей за доллар)».

Тестом на верность выводов о «снижении зависимости рубля от цен на нефть» и устойчивости диапазона колебаний котировок нефти и рубля станет реакция рынков на каждое действие в сериале: «ОПЕК и Россия договариваются о регулировании добычи нефти». Хотя Девятов уверенно прогнозирует итоги этого теста: «Попытки ограничения добычи пока не привели к успеху. Более того, поскольку речь идет о заморозке добычи на текущих высоких уровнях, меры по ограничению предложения нефти на рынке вряд ли внесут весомый вклад в стабилизацию цен».

Кто протрубит подъем?

О драйвере подъема «РИА Новости» своих респондентов не спрашивало. А те, возможно, об этом и не задумывались. Сегодня активен один сектор, завтра — другой, важен общий итог.

Такой подход вполне правомерен. Но он оставляет за бортом вопрос о господдержке точек роста. Есть позиция, что такая поддержка, скорее, вредна. Она связана с госинвестициями, с разного рода льготами, а они, в свою очередь, открывают очередной ящик Пандоры с коррупционной гидрой и неэффективным разбазариванием госденег. Не без того. Чистые перчатки — это хорошо. Но если вспомнить о том, что собой представляет российская экономика, что она, как к этому ни относись, на 60–70% огосударствлена, то отказ государства от поддержки точек роста как минимум странен. Особенно если согласиться с Банком России в том, что российские инвестиции начинают просыпаться. Им стоит объявить побудку, а сделать это могут именно госинвестиции или инвестиции мощнейших госкомпаний. Больше просто некому.

Понятно, что это не должны быть инвестиции в расползающиеся, как когда-то расплывались чернильные кляксы в тетрадях двоечников, проекты наподобие стадиона «Зенит Арена». По большому счету, выбор был сделан, еще когда Алексей Улюкаев предлагал все 100% средств Фонда национального благосостояния направить на инвестиции в инфраструктурные проекты. Логика в том, что развитая инфраструктура нужна всем, к тому же она привлекает частные инвестиции ничуть не меньше, чем здоровый деловой климат. Никакой стены между или улучшением делового климата и проведением институциональных реформ, или госинвестициями в крупные инфраструктурные проекты нет и не должно быть. Надо двигаться в обоих направлениях.

Но государство продолжает дистанцироваться как от реформ, так и от инвестиционной побудки. Тем самым сужая перспективы не только выхода экономики из пограничного между рецессией и стагнацией состояния, но и дальнейшего подъема.

Комментирование и размещение ссылок запрещено.

Комментарии закрыты.